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    賈躍亭、許家印分手?看看目前誰主動

    來源 : 法人匯

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    恒大不給錢,許家印卡脖子;FF要仲裁,賈躍亭尥蹶子。

      媒體訓練營10月8日報道

      文|左遠良

      在不到4個月的時間,賈躍亭就和許家印從相愛到相殺,比與孫宏斌的那一場結束得更快,原因也更加出人意料。

      10月8日,法拉第未來就“賈躍亭欲撕毀合約踢恒大出局”做出回應。法拉第未來稱,FF擺脫恒大的唯一原因是,恒大沒能夠履行承諾和支付同意的款項。恒大不應該一邊扣留款項,一邊阻止FF接受其他投資。

      10月7日晚,恒大健康發布公告稱,FF已經耗盡此前5月份恒大投資的8億美元,又向恒大提出再提前支付7億美元,賈躍亭利用其在合資公司占有多數董事席位,在沒有達到合約付款條件時,便要求恒大付款,并以此借口提出了仲裁。

      受上述消息影響,恒大健康今日復牌暴跌35.24%,報6.8元。樂視網開盤報3.55元,相比上個交易日收盤價3.91元下跌9.21%。

      在FF 91即將量產的關鍵時期,恒大與FF之間翻臉的背后究竟發生了什么?賈躍亭要踢恒大出局的底氣從何而來?假設恒大出局,已經投資的8億美元怎么辦?FF的下一站又在哪兒?

      賈躍亭與許家印的爭斗是一場雙輸博弈,雙輸是博弈論的一個概念,指參與博弈的雙方無論怎樣都必然有所損失而且都不會得益。賈躍亭求的是魚走網破,而許家印求的是留網存魚。

      FF的控制權之爭

      從目前雙方公布的消息看,矛盾的核心在于恒大繼續支持FF的7億美元投資款上,而這筆資金背后的第三方條款是重點,牽扯到FF中國和FF所有IP的控制權及所有權。事實上,從恒大入局開始,FF的控制權歸屬就充滿了不確定性。

      一年之前,法拉第未來還陷在債臺高筑、資金耗盡的破產境地。今年6月底,恒大健康通過收購香港時穎公司控制了FF集團母公司Smart King的45%股權,承諾三年內總共向FF投資20億美元,并已支付8億美元,2019年底和2020年底將再分別支付6億美元。這樣的雪中送炭,無異于給FF注入一針強心劑。

      盡管恒大擁有Smart King的45%股權,但FF的實際控制權仍在賈躍亭手里。Smart King采用AB股模式,恒大所持有的每股股份配有1票投票權,FF原股東持有之每股股份則配有10票投票權。按此計算,恒大健康透過時穎公司僅持有Smart King12%的投票權,而賈躍亭等FF原股東投票權則高達88%。

      不過,接近FF人士披露,恒大投資FF的同時,雙方簽了一份對賭協議。協議中規定,賈躍亭等人無法在2018年底之前兌現首批電動車量產交付之承諾,即視為對恒大健康這位大股東的違約情形。屆時,賈躍亭將失去上述投票權,失去對Smart King的實際控制。

      7月中旬,許家印一行對位于洛杉磯的FF總部進行了視察,賈躍亭陪同參觀,兩人談笑風生。得益于恒大資金的加持,隨后FF 91的量產推進也步入正軌,償還拖欠的供貨商和工程商款項,推進加州漢福德工廠的改造,并于8月底成功造出了FF 91的首輛預量產車。

      但另一方面,外界也不斷傳出賈躍亭正在喪失FF控制權的消息。8月14日,恒大正式成立FF中國總部,在廣州恒大中心正式揭牌恒大法拉第未來智能汽車(中國)集團。一批恒大高管的空降,FF中國業務已經牢牢掌握在恒大集團手里。當日,賈躍亭以及FF美方的相關高管都未出席。

      從目前的態勢來看,恒大想在中國市場“去賈躍亭化”,未來的FF一旦在國內上市,最終可能會變成一個賈躍亭的FF和一個許家印的FF,分別占據美國市場和中國市場。恒大入股后的新FF治理結構并不穩定,管理層的相互妥協相互制約,為這一次翻臉埋下伏筆。

      造車是一門燒錢的生意,賈躍亭要求恒大提前預支資金,表明FF僅有的8億美元恐難支撐到量產。而隨著對賭的量產時間期限的步步逼近,如果恒大一邊扣留款項,一邊阻止FF接受其他投資,無異于卡住了賈躍亭的喉嚨,失去FF的控制權再想翻身就更難了。

      FF的下一站在哪兒?

      賈躍亭與恒大的這場糾紛最后會如何收場,到底是誰坑誰,確實難下結論。不過,隨著仲裁進行雙方質證,以及爭取輿論的口水戰繼續,一些此前未曝光的細節有望浮出水面。

      有分析人士認為,此前恒大公告里面透露了太多值得玩味的事實和細節,其中輿論操控目的性很強,痕跡太重。賈躍亭和許家印之間相煎何太急,其實這樣公開沖突,無疑是地產思維與科技思維的一次野蠻沖撞。

      法拉第未來在聲明中強調,今年7月,恒大主動提出簽署補充修訂協議,同意提前向FF提供資金保障,而FF方面履行了自己的義務,但恒大并未按時履行投資承諾。此外,FF否認了恒大方面關于賈躍亭對董事會進行“操控”的指控。

      媒體訓練營就此咨詢律師,恒大方面認為賈躍亭沒有達到補充協議的付款條件,而FF則認為是對方沒有按時履行相關財務承諾,由于雙方并沒有披露補充協議的內容,無法確認恒大是不是違約,無法判定恒大會不會被賈躍亭踢出局,也無法預測香港仲裁委員會可能的仲裁結果。

      假設恒大出局,已經投資的8億美元怎么辦? 按照目前的情況來看,除非法拉第未來能找到新的、條件更優厚的金主,補上已經浮現的資金缺口。值得一提的是,一個月前,賈躍亭參與投資的另一家電動汽車公司Lucid宣布獲得新的大額投資,而這家投資方或許未來會成為FF的新金主。

          賈躍亭、許家印分手?知道目前誰占主動了吧?


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